开云体育- 开云体育官方网站- APP 最新2025彪马又要被卖了安踏李宁还会出手吗？

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　　七年前，彼时彪马市值约为50亿欧元，与2007年被收购时的估值相当。但如今，以当前31.81亿欧元市值计算，假设全盘收下皮诺家族的29%股权，约需9亿欧元。考虑部分溢价，总交易金额也应在10亿-15亿欧元左右，也就是约83亿-125亿人民币。当然，这种假设不考虑皮诺家族是否还想保留一部分股权，以及开云集团是否还想保留相关股权。但退一万步说，拿下51%股份的成本，理论上目前最低约为16亿欧元，也就是至少需要133亿人民币。

　　当年错过彪马之后，安踏转身就在2019年组建联合财团，以约46亿欧元收购亚玛芬体育，完成了“蛇吞象”。2024年，亚玛芬体育在纽交所上市，当年收入同比增长18%至51.83亿美元（约合人民币377.5亿元），推动安踏集团与亚玛芬体育合并营收首次突破千亿，达到1085.8亿元。截至8月26日收盘，安踏的市值约为2903亿港元，而亚玛芬的市值将近225.66亿美元，约为1760亿港元。先不论其旗下其他品牌，这已足够对外证明其在国际品牌收购与运营方面的能力。

　　从可行性上，无论是单独收购下皮诺家族手中的29%股权，还是吃下50%以上的股份，大概率需要拿出一个90亿-140亿人民币区间的资金方案。对于当下的安踏和李宁来说，当然不是小数目——在安踏2024年财报中，集团经营活动现金流量净额为167.41亿元，自由现金流达132.54亿元。而在最新公布的李宁2025年上半年财报中，其现金及等同现金项目为117.98亿元。再次使用“蛇吞象”的大招并非不可能，但这显然使得收购的复杂性增加，尤其是在当前的经济和消费环境下，整个运动鞋服市场也开始重新面临增长挑战。

　　但从必要性看，就如同之前对于安踏是否应该收购锐步的讨论一样，对于现今的中国运动品牌而言，类似彪马和锐步这样的曾经风靡全球并能对耐克和阿迪达斯形成过威胁的品牌，依旧不失为是其寻求国际化、全球化的一个优质跳板，或者说优质敲门砖。如果就当下业绩和运营状态看，彪马当然需要花费大力气来挽救，但从战略角度看，其品牌历史、潮流基因乃至在多个区域的渠道合作方和影响力，依然是一笔非常不错且中国品牌尚不具备的资产。其产品线尤其在足球、赛车、跑步等领域的实力和赞助资源依然不错。问题只是在于，中国品牌如今是否有底气能够将其重新带回正轨，毕竟地缘政治和关税风险尚未解除，整合国际品牌仍需长期投入。 以及在对未来的预判中，是否认为会有一段适合彪马的红利期出现？正如户外热潮对于亚玛芬一样。